Après le discours de Powell à Jackson Hole : le dollar vacille mais rebondit — quel impact sur l’or (XAU/USD) ?

Un discours prudent, un effet retentissant sur les marchés

Lors du symposium annuel de Jackson Hole, le président de la Fed, Jerome Powell, a surpris les marchés en suggérant la possibilité d’une baisse des taux dès septembre, tout en soulignant les risques croissants pour le marché de l’emploi et la persistance des pressions inflationnistes. Ce double message, à la fois accommodant et prudent, a déclenché une onde de choc sur le dollar et les marchés financiers.

Les opérateurs ont largement interprété ses propos comme un signal clair de relâchement monétaire imminent — les probabilités d’une baisse de 25 points de base en septembre ont grimpé entre 84 % et 87 %, contre environ 70 % avant son discours.

Les marchés Forex : dollar en recul, rebond hésitant

Le dollar a d’abord plongé face aux autres devises majeures dès vendredi : - L’EUR/USD a grimpé, l’euro atteignant jusqu’à 1,1728, son plus haut niveau depuis fin juillet. - Le USD/JPY a reculé fortement, le yen bénéficiant d’un regain de confiance. - Le AUD/USD a amorcé un rebond, en formation « double bottom » sur les graphiques H4.

Ces mouvements illustrent une recomposition rapide dans le positionnement des traders, favorisant les devises favorables au risque ou à la diversification hors USD.

Une reprise légère mais fragile

Lundi, le billet vert a regagné un peu de terrain, avec l’EUR/USD à environ 1,1705–1,1700 et l’indice du dollar (DXY) remontant autour de 98. Ce rebond reste toutefois limité : le dollar demeure sous pression dans un contexte où les perspectives de politique monétaire deviennent nettement plus accommodantes.

Obligations et actions : l’appétit pour le risque reprend

Les taux du Trésor américain se sont repliés rapidement sous l’effet des anticipations de baisses à venir : le rendement à 2 ans a glissé autour de 3,69 % et celui à 10 ans a reculé également, signe que les investisseurs parient sur une courbe des taux plus plate.

Sur les marchés actions, la réaction fut positive : - Le Dow Jones a atteint un record, gagnant près de 1,5 %. - Le S&P 500 et le Nasdaq ont inscrit des gains significatifs, de l’ordre de 1,5–1,9 %.

Cependant, certains analystes mettent en garde contre un optimisme excessif, évoquant un risque de stagflation si la croissance stagne tandis que l’inflation reste élevée.

Zoom sur l’or (XAU/USD) : opportunité ou pause technique ?

Avec le dollar sous pression et les attentes d’assouplissement monétaire grandissantes, l’or devient une cible privilégiée pour les investisseurs en quête de valeur refuge ou de diversification.

Mardi, le prix de l’or au comptant s’est hissé autour des 3 371 $, soutenu également par les incertitudes politiques entourant la Fed.

Analyse technique (H4 – XAU/USD)

Techniquement, on observe un mouvement haussier marqué : - Cassure au-dessus de 3 350 $, zone de résistance précédente. - L’or teste désormais la fourchette 3 370–3 380 $, avec un potentiel d’extension vers 3 420–3 440 $ si la dynamique se maintient. - Un repli sous 3 350 $ pourrait cependant ramener le cours vers 3 320–3 330 $, voire 3 300 $ en cas de repli plus marqué.

Ce scénario technique est corroboré par les flux et les positions sur les marchés à terme, reflétant une inclinaison haussière plus affirmée.

Perspectives fondamentales et enjeux macroéconomiques

1. Emploi et inflation : le dilemme de la Fed

Powell a mis en lumière un « curieux équilibre » du marché du travail, où l’offre et la demande ralentissent simultanément. Il a averti que les risques baissiers sur l’emploi pourraient se matérialiser rapidement. Avec des pressions inflationnistes toujours présentes, la Fed se retrouve dans une position délicate — d’où son ton prudent mais accommodant.

2. Politique monétaire : la Fed reste data-dependent

Powell a souligné que la politique resterait conditionnée aux données économiques. Les indicateurs clés à suivre sont : - L’indice PCE, la mesure d’inflation privilégiée par la Fed. - Les chiffres de l’emploi (nonfarm payrolls). - Les commandes de biens durables et les révisions du PIB.

3. Indépendance de la Fed sous tension

Les récentes tensions politiques ont ravivé les inquiétudes sur l’influence de la Maison Blanche sur la Fed. Certaines institutions craignent un affaiblissement de l’indépendance de la banque centrale.

4. Scénarios à venir pour les marchés

• Scénario 1 – « Soft-landing » : données affaiblies, Fed baisse les taux en douceur. Cela renforcerait le dollar ou initierait une stabilisation, tout en soutenant l’or dans des proportions modérées.
• Scénario 2 – Stagflation : croissance molle et inflation tenace. L’or pourrait alors exploser sous l’effet d’une fuite vers les actifs refuges, malgré une Fed plus accommodante.
• Scénario 3 – Rebond économique inattendu : si les données surprennent positivement, cela pourrait retarder les baisses de taux, renforçant temporairement le dollar et pesant sur l’or.

FAQ – Questions fréquentes sur le dollar et l’or

Conclusion & recommandations

Le discours de Powell à Jackson Hole a agit comme un stimulus pour les marchés, entraînant d’abord une chute du dollar, puis une reprise timide. Attendues en septembre, les premières baisses de taux sont au centre des anticipations, avec des répercussions importantes sur les devises, les obligations, les actions… et l’or (XAU/USD).

Pour les traders : - Restez attentifs aux publications macro à venir (PCE, emploi, PIB). - Utilisez des analyses techniques précises, notamment les niveaux clés identifiés pour XAU/USD. - Envisagez des scénarios alternatifs (stagflation, stabilisation, rebond), et préparez votre stratégie de money management.

Le prochain mois sera crucial : selon que la Fed confirme sa flexibilité ou résiste à l’assouplissement, le dollar et l’or pourraient suivre des trajectoires opposées. Une vigilance active et une capacité d’ajustement sont plus que jamais de mise.

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